美国这波数据潮证明了一件事,美联储要按兵不动到11月?

2024-03-15

最新的通胀和失业数据让美联储官员有更多理由推迟降息

周四公布的一份报告显示,2月份支付给美国生产商的价格超过预期,申请和领取失业救济金的人数也低于此前的预期。在此之前,本周早些时候公布的数据显示,上月潜在消费者价格也在快速上涨。尽管另一项数据显示年初消费者支出走弱,但通胀和就业数据的强劲支持决策者的观点,即他们需要看到更多通胀进展才能降息。

美联储官员肩负着维持物价稳定和充分就业的双重使命,市场普遍预计他们将在下周的会议上连续第五个月维持利率在20年高位不变。

FHN Financial的Chris Low和Mark Streiber在一份报告中表示:“当美联储考虑一系列降息,并面临经济增长突然放缓和通胀突然上升时,他们每次都会对通胀方面的新消息做出反应。只要批发通胀企稳或走高,零售通胀压力继续存在,美联储就会继续等待。”

2024年初消费者价格、生产者价格齐升

在过去一年左右的时间里,美国通胀在很大程度上一直在回落,尤其是在商品和能源价格下跌的推动下。但美国劳工统计局最新的消费者价格指数(CPI)和生产者价格指数(PPI)显示,这一进展正在停滞,甚至可能出现逆转。

所谓的核心消费品价格(不包括食品和能源)自去年5月份以来首次上涨,而批发者的类似指标出现了一年来最大的连续涨幅。能源成本上涨是1月份CPI和PPI双双超预期的主要因素,这两个数据也高于预期。二手车和服装价格在1月份下跌后,上个月也双双上涨。

CPI和PPI数据中的关键组成部分被用于计算个人消费支出物价指数(PCE),这是美联储首选的通胀衡量指标。根据这些数据,预计本月稍后发布的2月PCE将再次显示强劲增长,延续1月份的强劲表现。Pantheon Macroeconomics首席经济学家Ian Shepherdson预计,核心PCE四舍五入后将增长0.4%,大致与1月份持平。包括巴克莱银行和美国银行在内的其他预测机构预计,2月份的PCE增速将略微放缓至0.3%左右,这仍将是一年来最强劲的连续增长。

Shepherdson在PPI报告公布后将其降息预测推迟到了6月。交易员们也押注利率维持在较高水平的时间将延长。桑坦德美国资本市场有限责任公司(Santander US Capital Markets LLC)首席美国经济学家Stephen Stanley预计,美联储维持利率不变的时间将比其他经济学家长得多——可能一直按兵不动到11月。他说:

“六周前,联邦公开市场委员会(FOMC)说正在获得‘更大的信心’,认为通胀率正在回到2%,但自那以后,我们在通胀方面得到的只有坏消息。”

考虑到劳动力市场的强劲,美联储也可能倾向于在更长时间内保持暂停政策。经过修订后,去年美国失业保险申请人数低于最初报告,尤其是那些已经领取救济金的人。代表这些人的一项指标,即持续申请失业救济人数,在今年2月底和2023年底被大幅下调。美国劳工部的数据显示,首次申请失业救济人数也有所下降,但降幅没有那么大。

不过,尽管最近通胀和就业数据的强劲表现支持了经济正在重新加速的说法,但零售销售数据却对此提出了质疑。零售购买价值(未经通胀调整)在2月份的增长幅度低于预期,此前两个月的数据也经过下修。

澳汇投资经济学家表示,2月份的零售销售数据显示,消费动力正在减弱,尤其是在服务业,“数据大体上与我们对消费增长前景的评估相一致——即支出快速增长的时期大多已经过去,未来将迎来增长放缓的阶段”。

以Ellen Zentner为首的摩根士丹利经济学家在一份报告中表示:“本月的零售销售报告支持了我们的观点,即经济强劲但正在降温。美联储没有理由匆忙采取下一步利率举措。”

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